يتحرك نظام الدفع العالمي تريليونات الدولارات سنويًا، لكنه يعمل مثل خدمة بريدية من عصر كان موظفو البنوك يعالجون فيه تحويلات سلكية يدويًا على دفعات. تواجه شركة تصنيع متوسطة في ألمانيا تريد الدفع لمورد في سنغافورة تأخيرات تتراوح بين ثلاثة وخمسة أيام عمل، ورسوم غير شفافة قد تستهلك من اثنين إلى ثلاثة بالمائة من قيمة المعاملة، وعدم رؤية على الإطلاق لمعرفة أين تقف الأموال أثناء التسوية. هذه ليست مشكلة هامشية. إنها التجربة القياسية للمؤسسات التي تجري تجارة دولية شرعية، وتمثل فشلًا هيكليًا في البنية التحتية المالية تسامح معه قطاع المصرفة لمدة نصف قرن.
شبكة SWIFT، العمود الفقري للمصرفة المراسلة التي تنظم معظم المدفوعات عبر الحدود، تم تصميمها في السبعينيات لمعالجة الدفعات والاتصالية الموجهة للداخل. التكنولوجيا التي تدعمها—صيغ الرسائل وبروتوكولات التوجيه وفترات التسوية—تعكس القيود التقنية والافتراضات التجارية لتلك الحقبة. تراكم البنوك تعليمات الدفع طوال اليوم وتسويها في دفعات ليلية. تأخذ البنوك المراسلة حصتها في الطريق. يعطي النظام الأولوية للتأكد المؤسسي على حساب السرعة. لعقود من الزمن، كان هذا مقبولًا. كان لدى المشاركين في السوق بدائل قليلة، والاختناقات كانت مدمجة في التسعير.
لكن قيود البنية التحتية القديمة أصبحت مرئية بشكل متزايد مع نضوج توقعات الدفع في الوقت الفعلي. طرحت البنك المركزي الأوروبي خدمة TARGET Instant Payment Settlement (TIPS) في عام 2017. يشير بحث BIS إلى أن أنظمة الدفع الفوري تعمل الآن في 57 ولاية قضائية، بحجم معاملات يبلغ مئات الملايين يوميًا. لقد أثبتت المدفوعات الفورية المحلية أنها ليست مرغوبة فقط بل قابلة للتطبيق اقتصاديًا. أصبح التباين بين ما هو ممكن داخل الحدود وما يبقى ممكنًا عبرها من المستحيل تجاهله. تتوقع المؤسسات الآن نقل الأموال عبر القارات بنفس سرعة نقلها عبر المدن. النظام الحالي لا يستطيع تحقيق هذا التوقع.
العملات المستقرة—أصول رقمية مرتبطة بالعملات الفيتشية، عادة بالدولار الأمريكي، والتسوية على بلوكتشين بدون إذن—توفر الآن تحديًا مباشرًا لهذا النظام المتحجر. يحدث التحويل بالعملة المستقرة بين المؤسسات في دقائق وليس أيام. التسوية نهائية وذرية؛ لا توجد خطوة وسيطة حيث يحتفظ بنك مراسل بالأموال ويؤخرها. يمكن تقليل تكاليف المعاملات إلى نقاط أساسية وليس نقاط مئوية. قد تتكبد دفعة بقيمة مليون دولار رسوم قدرها 20000 دولار من خلال القنوات التقليدية مقابل 50 دولارًا فقط من خلال جسر العملة المستقرة. الشفافية أصلية: يرى كل من المرسل والمستقبل المعاملة في الوقت الفعلي على دفتر الأستاذ الثابت.
لا يزال المشهد التنظيمي المحيط بالعملات المستقرة محل نزاع. اتخذت سلطة المصرفة الأوروبية خطوات لتوافقية القواعد عبر دول الاتحاد الأوروبي. أشارت الاحتياطي الفيدرالي ومكتب مراقب العملة إلى الانفتاح تجاه العملات المستقرة الصادرة عن البنوك مع الحفاظ على الحذر إزاء المصدرين غير البنكيين. لكن المسار التنظيمي لم يعد ما إذا كانت العملات المستقرة ستعمل في النظام المالي—بل كيف ستُدمج وتُراقب وتُصالح مع قنوات الدفع الموجودة. يشير هذا التحول في طبيعة النقاش نفسه إلى إعادة تقييم أساسية لدور التكنولوجيا.
المشاركون الحاليون ليسوا مراقبين سلبيين. بدأت البنوك الكبرى بالتجريب مع قنوات العملات المستقرة لعملياتها الخاصة عبر الحدود. العملات الرقمية للبنك المركزي—رموز الدفع الرقمية المدعومة حكوميًا—في مراحل تجريبية عبر ولايات قضائية متعددة. بدأ صندوق النقد الدولي بمعاملة الأموال القابلة للبرمجة والتسوية الفورية كمكونات قابلة للتطبيق من البنية التحتية للدفع في المستقبل. لكن الفكرة الحاسمة هي أن هذه التكيفات رد فعل. تمثل محاولات لإعادة تجهيز المؤسسات القديمة في نموذج جديد بدلًا من البناء من البداية. البنك الذي يتبنى العملات المستقرة لا يزال مقيدًا بمتطلبات رأس المال والعبء المتعلق بالامتثال والحاجة للبقاء رابحًا داخل نماذج العمل الموجودة. لا يواجه مصدر العملة المستقرة الأصلي للبلوكتشين أيًا من هذه القيود.
ستتكثف الضغوط الاقتصادية على النظام الحالي. مع طلب الأسواق الناشئة لتدفقات رأس مال أسرع، ومع احتياج الشركات الصغيرة والمتوسطة للوصول إلى الأسواق العالمية برسوم احتكاك أقل، وفي ضوء أن العمل البعيد والسلاسل التوريد الموزعة تصبح القاعدة وليس الاستثناء، سيتسع الفجوة بين ما يقدمه النظام القديم وما يحتاجه المشاركون. السؤال ليس ما إذا كان التغيير سيحدث بل بأي سرعة وأي المؤسسات ستقوده.
تمثل البنية التحتية للعملات المستقرة إجابة واحدة ممكنة. إنها ليست الوحيدة. لكنها لم تعد هامشية أو تكهنية. إنها تعمل على نطاق واسع، وتقلل التكاليف في الوقت الفعلي، وتثبت أن المشكلة الأساسية—تأخير التسوية وعدم تماثل المعلومات—لها حلول هندسية تعمل اليوم. بنت المؤسسة المالية نظامًا لعصر البرقيات وقطارات البريد. العالم تقدم. مدى سرعة تقدم المؤسسات معه سيحدد ما إذا كانت ستقود إعادة توصيل الدفع العالمي أم تصبح آثارًا منه.
كتبته الفريق التحريري — صحافة مستقلة مدعومة من Codego Press.