البنية التحتية المالية التي تعالج تريليونات الدولارات في المعاملات اليومية تبقى دون تغيير جوهري في آليتها الأساسية: تحول البنوك الأموال عبر غرف المقاصة والوسطاء المركزيين، وهي عملية تستغرق أياماً وتعمل فقط خلال ساعات العمل. وفي خضم هذا الجمود التكنولوجي، يجري بناء معمارية جديدة—تعد بالجمع بين السرعة والقابلية للبرمجة في شبكات البلوكتشين مع الأمان التنظيمي والضمانات المودعة التي تجعل البنوك التقليدية موثوقة. شبكة Cari، وهي بلوكتشين من المستوى الثاني مرخص يرتكز إلى Ethereum، تمثل محاولة متعمدة لتقليص جداول التسوية من أيام إلى ثوان مع الحفاظ على المودعات ضمن الحدود الحامية للمؤسسات المصرفية المرخصة.
الشراكة الإستراتيجية بين Cari و Tassat تشير إلى زخم حقيقي في مجال يبقى طموحاً من الناحية التقنية ومثيراً للجدل على الصعيد المؤسسي. تجلب Tassat، وهي مزود بنية تحتية متخصص في أنظمة التسوية الأصلية في البلوكتشين، خبرة تشغيلية تحتاجها Cari—وهي نفسها مركزة على ربط البنوك التقليدية المرخصة بروتوكولات التمويل اللامركزي—للانتقال من إثبات المفهوم إلى بنية تحتية بدرجة الإنتاج. هذا ليس إعلاناً دعائياً لشركة في مرحلة المشاريع. تعمل كلا المنظمتين في بيئات مؤسسية حيث تنتشر الإخفاقات محدثة خسائر مادية. يشير القرار بمحاذاة خرائطهما الطريقية رسمياً إلى أن الحواجز التقنية والتشغيلية أمام تسوية الودائع الموثقة قد تضاءلت بما يكفي لكي يكون رأس المال المؤسسي مستعداً الآن للالتزام بموارد الهندسة والامتثال.
ما يميز نهج Cari عن محاولات سابقة لإضفاء طابع بلوكتشيني على الخدمات المصرفية هو التزامها الصريح بالبقاء ضمن محيط التنظيم. وبدلاً من تموضعها كبديل للخدمات المصرفية التقليدية—سرد أفسد مشاريع فينتك عديدة—تعامل Cari الودائع المنظمة كأساس القيمة في شبكتها. أصبحت الودائع البنكية التجارية، الالتزامات التي تمول الإقراض وتدعم المعروض النقدي، تمثيلات موثقة يمكن نقلها وتسويتها وبرمجتها دون فقدان مركزها القانوني كودائع لمؤسسات مؤمنة فيدرالياً. هذا يحافظ على السمة الحرجة التي تجعل الودائع أفضل من العملات المشفرة كوسيط للتبادل: اليقين من الاسترجاع بالقيمة الاسمية مدعوماً بعمليات الاحتياطي الفيدرالي وتأمين الودائع.
تكتسي الآثار المعمارية أهمية أكثر مما يوحي به لغة التوثيق. باستخدام بلوكتشين مرخص—يعني هذا أن المشاركة مقتصرة على المشاركين المعتمدين بدلاً من الانفتاح على أي مستخدم—تتجنب Cari قيود الإنتاجية التي تعاني منها البلوكتشينات العامة. يمكن للنظام المرخص أن يحقق سرعات التسوية لشبكات الدفع بالجملة التقليدية مع تفعيل الإنهاء الذري والفوري الذي تم تصميم البلوكتشينات العامة لتوفيره. بالنسبة للمؤسسات التي تعالج معاملات عالية التكرار، يمثل هذا التمييز بين "السرعة في الخدمات المصرفية" (في اليوم التالي) و"الإنهاء المشفر" (بالميلي ثانية) ميزة تشغيلية جوهرية. ستكسب بروتوكولات التمويل اللامركزي، التي تعتمد حالياً على خطوط الخدمات المصرفية التقليدية لوظائف الإيداع والسحب، وصولاً مباشراً إلى التسوية على السلسلة دون الاحتكاك التشغيلي الناجم عن نقل الأموال عبر الحسابات الرعوية وقنوات الخدمات المصرفية المراسلة.
تعالج قدرة التسوية 24/7/365 قيداً تفرضه معظم البنية التحتية المالية المعاصرة كمسألة تصميم تشغيلي وليس ضرورة تقنية. وثقت بنك التسويات الدولية كفاءة التكاليف التي يفرضها تجزئة المناطق الزمنية ونوافذ ساعات البنوك على تدفقات الدفع العالمية. ستعيد الشبكة القادرة على تسوية المعاملات بشكل مستمر—عبر نهايات الأسبوع والعطلات والحدود الدولية—توزيع هذا عدم الكفاءة على أنظمة إدارة السيولة بدلاً من جداول التسوية. ستواجه المنظمات التي تحتفظ باحتياطيات عبر ولايات قضائية متعددة تحديات تحسين جديدة، لكن التأثير الإجمالي سيقلل من مخاطر التسوية ويسرع دورات رأس المال العامل للشركات المشاركة في التجارة عبر الحدود.
يستحق الموقف التنظيمي الكامن وراء تصميم Cari انتباهاً خاصاً. وبدلاً من تموضعها في معارضة للإشراف المصرفي، تعمل Cari صراحة ضمن اختصاص منظمي الخدمات المصرفية. تتطلب الشبكة مشاركة من المؤسسات المرخصة، بما يعني أن كل مؤسسة تلمس النظام لديها التزامات التدقيق الخارجي ومتطلبات رأس المال ومسؤوليات تأمين الودائع. هذا يحول الشبكة من نظام تقني إلى نظام بيئي محكوم يمتد فيه السلطة التنظيمية عبر أطر تأمين الودائع والإشراف المصرفي التي تعمل بالفعل. إنها خيار تصميمي يقبل القيد التنظيمي كميزة بدلاً من محاربته كقيد—تحول فلسفي عن الجيل السابق من مشاريع البلوكتشين التي اعتبرت الامتثال التنظيمي أمراً خارجياً يجب تقليله.
يجب فهم الشراكة بين Cari و Tassat كنقطة انعطاف في اعتماد البلوكتشين المؤسسي. حيث انتقلت المراحل السابقة—التجارب التجريبية، نشرات إثبات المفهوم، "استراتيجيات البلوكتشين" التي تقودها الاستشارات—إلى بناء بنية تحتية فعلية مع حالات استخدام محددة ومشاركين ملتزمين. هذا لا يعني أن شبكات الودائع الموثقة ستحل محل البنية التحتية للتسوية الحالية بسرعة؛ فالأنظمة الموجودة لديها مزايا تكامل عميقة وتأثل تنظيمي. بدلاً من ذلك، يشير إلى أن الحد بين تجريب البلوكتشين والبنية التحتية المصرفية التشغيلية بدأ يتلاشى. في غضون خمس سنوات، من المحتمل أن تعمل المؤسسات المالية الكبرى على خطوط تسوية متعددة في آن واحد—الأنظمة المركزية التقليدية للتدفقات القديمة، وشبكات البلوكتشين المرخصة لحالات الاستخدام حيث توفر التسوية الفورية والقابلية للبرمجة والذرية بين المؤسسات قيمة كافية لتبرير التعقيد التشغيلي.
تمتد الآثار المالية للنظام الأوسع إلى ما وراء كفاءة التسوية. تمكن الودائع الموثقة البرمجة الشرطية على طبقة التسوية—العقود الذكية التي تنفذ التحويلات فقط عندما تحدث شروط محددة، مما يزيل الوسطاء من المعاملات حيث تكون وظيفتهم الأساسية التحقق من الشروط السابقة وتنفيذ المنطق المحدد مسبقاً. يمكن تنفيذ خطاب الاعتماد، الذي يتضمن حالياً تنسيق عدة بنوك حول التحقق من المستندات، على السلسلة بنفس اليقين القانوني لكن دون خطوات المعالجة اليدوية. تمويل سلسلة التوريد وتسوية التجارة وعمليات خزانة المؤسسات جميعها تصبح مرشحة لإعادة المعمارية بمجرد أن يتمكن من توثيق الودائع مباشرة ونقلها دون التدخل البشري على طبقة التسوية.
بالنسبة للمشاركين في النظام المالي—المؤسسات والمنظمون والمشاركون في التمويل اللامركزي—تمثل شراكة Cari و Tassat نضج البنية التحتية للبلوكتشين المؤسسي من تمرين نظري إلى واقع تشغيلي. يشير تركيز الشبكة على العمل ضمن الحدود التنظيمية بدلاً من تجاوزها إلى أن الجيل القادم من البنية التحتية المالية لن يضع البنوك التقليدية ضد ابتكار البلوكتشين، بل سيدمج أدوات البلوكتشين في الإطار التنظيمي الموجود. سيستغرق هذا التكامل سنوات حتى ينكشف وسيتطلب حل عديد من التحديات التقنية والتشغيلية. لكن وجود مؤسسات جادة تعمل من خلال هذه التحديات—مع رأس مال فعلي على المحك والمشاركة التنظيمية مدمجة في التصميم—يعلم عن تحول أساسي في كيفية اقتراب النظام المالي من التطور التكنولوجي.
كتبه فريق التحرير — صحافة مستقلة مدعومة من Codego Press.