Visa أحدثت خطوة استراتيجية في البنية التحتية لتسوية العملات المستقرة تمثل لحظة فاصلة في صناعة المدفوعات—تتجاوز التوسع النمطي للمنتجات وتشير إلى رهان مؤسسي على أن تكنولوجيا الدفتر اللامركزي ستحل محل أجزاء كبيرة من البنية التحتية التقليدية للتسوية. من خلال دمج خمس بلوكتشين إضافية في برنامج التسوية العالمي التجريبي، عملاق المدفوعات لم يعد يجرب العملات الرقمية؛ بل يبني بشكل منهجي البنية الأساسية التي قد توجه تريليونات الدولارات من المعاملات عبر البلوكتشينات بدلاً من ممرات SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication) وشبكات المراسلة والتراسل المصرفي.
الأهمية الاستراتيجية لا تكمن في إضافة بلوكتشين واحد، بل في الإشارة التراكمية التي يرسلها توسع Visa إلى السوق. لعقود من الزمان، حققت الشركة أرباحاً ضخمة من الاحتكاك المتأصل في أنظمة الدفع العالمية—التأخيرات والوسطاء والفروقات في أسعار الصرف. أن تبني Visa طواعية البنية التي تقلل من أجزاء هذا الخندق الاقتصادي يشير إلى أن الإدارة العليا توصلت إلى استنتاج مفاده أن البديل—أن يتم الاستغناء عنها من قبل منافسين أصليين للعملات المستقرة أسرع وأرخص—يشكل تهديداً وجودياً أكبر من استنزاف هياكل الرسوم القديمة طواعية. هذا ليس إيثاراً. إنها حسابات البقاء المؤسسي في عصر أثبتت فيه الشركات الناشئة في التكنولوجيا المالية والمنصات الأصلية للبلوكتشين أنها تستطيع نقل القيمة بسرعات وتكاليف لا تستطيع الشبكات التقليدية مطابقتها.
يعكس توسع برنامج التجريب أيضاً ضغطاً متزايداً من المشاركين في السوق—لا سيما المصدرون والمحصلون—الذين نفد صبرهم تجاه الوضع الراهن. يدرك هؤلاء الأطراف أن تسوية العملات المستقرة يمكنها ضغط أوقات التسوية من أيام إلى دقائق وتقليل مخاطر الطرف الآخر بأوامر من حيث الحجم. عندما يستطيع المحصلون متعددو الجنسيات موازنة المعاملات في الوقت الفعلي عبر عدة اختصاصات قضائية باستخدام دفتر شفاف وثابت، يصبح الحجة الاقتصادية للحفاظ على البنية التحتية القديمة صعبة الدفاع عنها بشكل متزايد أمام مجالس الإدارة والمستثمرين. تعترف خطوة Visa بهذا الضغط وتحاول التعايش مع الاضطراب بدلاً من مقاومته، وهي حالة لاحظناها في مكان آخر في هجرة التكنولوجيا المالية.
لكن التوسع يسلط الضوء أيضاً على توتر تنظيمي وتشغيلي لم يتم حله. كل بلوكتشين جديد متكامل في شبكة Visa يقدم تعرضاً تنظيمياً جديداً في اختصاصات قضائية متعددة. تسوية العملات المستقرة تقع عند تقاطع الإشراف المصرفي والتنظيم السلعي والأطر الرقمية الناشئة للأصول—لم يتجمع أي منها بعد في معايير عالمية متماسكة. أشارت البنك المركزي الأوروبي (ECB) إلى الشكوك حول هيمنة العملات المستقرة الخاصة في التسوية. بنك التسويات الدولية (BIS) حذّر من أن الهجرة السريعة إلى التسوية اللامركزية قد تجزئ السيولة وتقوض الإشراف الاقتصادي الكلي. لذا يحدث توسع Visa في بيئة تنظيمية لا تزال متنازع عليها وغير مستقرة. يمثل هيكل الاختبار الخاص بالشركة—مقسم بعناية وموضوع تحت المراقبة الشديدة ومقيد بالمشاركين المؤسسيين—محاولة متعمدة للعمل على حدود القابلية للقبول مع بناء أدلة على السلامة والمنفعة.
تستحق المعالم المتعلقة بالاستخدام التي حققتها Visa ظاهراً في شبكة التسوية الموجودة لديها فحصاً أيضاً. لا تزال أحجام المعاملات على خطوط العملات المستقرة تُقاس بمليارات قليلة سنوياً—خطأ تقريب مقارنة بإجمالي حجم المدفوعات من Visa. لكن سرعة الاعتماد بين المشاركين الأوائل واتساق نمو المعاملات يشيران إلى منحنى نضج الذي، إذا استمر، يمكن أن يصل إلى مقياس ذي معنى في غضون ثلاث إلى خمس سنوات. إذا استمر المشاركون المؤسسيون في نقل تدفقات التسوية إلى البنية التحتية للبلوكتشين بمعدلات حالية، تواجه النظام المصرفي التقليدي إعادة تشكيل غير تافهة لمكان تدفق القيمة وكيفية تراكم الرسوم.
الآثار الأوسع هي أن مزودي البنية التحتية مثل Visa يتصرفون الآن كحراس وموهندسي الانتقال، بدلاً من كونهم متفرجين يراقبون الاضطراب. من خلال توسيع شبكة التسوية الخاصة بها عبر بروتوكولات بلوكتشين متعددة، تضع Visa نفسياً بشكل أساسي للتحوط ضد أي منصة واحدة تحقق هيمنة الشبكة بينما تؤسس نفسها في نفس الوقت كطبقة لا غنى عنها فوق البنية التحتية للتسوية الناشئة. هذه استراتيجية دفاعية-هجومية متطورة: الاعتراف بأن تسوية البلوكتشين حتمية، والتحرك مبكراً لامتلاك أجزاء منها، والحفاظ على صلة الإيرادات من خلال توفير واجهات بدرجة مؤسسية وطبقات الامتثال التي يتطلبها المصدرون والمحصلون.
بالنسبة لشركات التكنولوجيا المالية والبنوك التقليدية والهيئات التنظيمية، يحمل توسع Visa رسالة واضحة: يتم إعادة كتابة بنية المدفوعات العالمية في الوقت الفعلي، وأولئك الذين يتعاملون مع تسوية العملات المستقرة كموضة عابرة أو تجربة هامشية يفعلون ذلك على مسؤوليتهم الخاصة. لم يعد السؤال ما إذا كانت تسوية البلوكتشين ستلعب دوراً جوهرياً في التمويل العالمي، بل كم بسرعة يمكن للشركات الراسخة التكيف وما إذا كان بإمكان المنظمين إنشاء حماية قوية بما يكفي لمنع التجزئة المنهجية.
من إعداد فريق التحرير — صحافة مستقلة من Codego Press.
المصادر: Crowdfund Insider · 2 مايو 2026