El Banco Central de Brasil ha dado un paso decisivo que redefine la relación entre los activos digitales y la infraestructura de pagos regulada: una prohibición general sobre la liquidación de activos virtuales dentro de su sistema eFX (cambio de divisas electrónico) para pagos transfronterizos. La medida, aunque aparentemente limitada en alcance, representa un momento crucial en la forma en que los principales reguladores de mercados emergentes están eligiendo compartimentalizar los flujos de criptomonedas lejos de los carriles bancarios tradicionales que sustentan el comercio internacional.

El sistema eFX, que facilita transacciones reguladas de cambio de divisas entre instituciones financieras brasileñas y sus contrapartes en el exterior, ahora excluye explícitamente las criptomonedas y otros activos virtuales de la elegibilidad de liquidación. No se trata de una incompatibilidad técnica ni de un abandono gradual. Es un límite regulatorio categórico. La decisión del BCB señala que la institución considera que los activos digitales son fundamentalmente incompatibles con el modelo de gobernanza, los marcos de riesgo y la certidumbre institucional que los corredores de pagos transfronterizos estructurados demandan. Al hacerlo, Brasil se suma a un creciente número de jurisdicciones —incluyendo partes de la Eurozona— que están aclarando los límites entre la infraestructura financiera descentralizada y los canales de pagos regulados por el estado.

Para la industria de infraestructura fintech y bancaria, las implicaciones son preocupantes. Durante los últimos cinco años, la narrativa en torno a la integración de criptomonedas en los sistemas de pagos convencionales ha sido la de una eventual armonización: que los activos digitales permearían gradualmente los carriles tradicionales, que la liquidación de stablecoins complementaría o reemplazaría los sistemas heredados, que los sandboxes regulatorios crearían modelos híbridos. La acción de Brasil perfora esa suposición. Una economía importante con adopción significativa de criptomonedas, innovación fintech sustancial y exposición profunda a flujos de remesas ha optado por una separación estricta. El mensaje es inequívoco: la infraestructura de pagos transfronterizos regulada seguirá siendo el dominio de instrumentos denominados en moneda fiduciaria e emitidos por bancos. Las criptomonedas pueden existir en mercados paralelos, pero no dentro de los muros de los canales de liquidación oficiales.

Esta decisión también refleja un endurecimiento de la supervisión de los flujos de capital vinculados a criptomonedas —una preocupación que se ha vuelto aguda en mercados emergentes donde el movimiento transfronterizo de dinero y la transferencia de valor informal son económicamente significativos. Al excluir los activos virtuales del eFX, el BCB refuerza su capacidad para monitorear y controlar los pagos internacionales, una prioridad supervisora que se ha intensificado únicamente a medida que los regímenes contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo han madurado. El libro mayor centralizado de transacciones eFX permanece dentro de la línea de visión del regulador; las liquidaciones de criptomonedas, por el contrario, se desplazan hacia canales paralelos donde la visibilidad —sin importar lo imperfecta que sea— se degrada.

El contexto más amplio importa. El sector fintech de Brasil, anclado por actores en infraestructura de servicios bancarios y carriles de pagos transfronterizos, ha prosperado precisamente porque los reguladores permitieron la innovación limitada dentro de un marco claro. Las decisiones del BCB sobre la arquitectura del sistema de pagos ahora definen qué modelos de negocio florecen. Para los proveedores que construyen soluciones de finanzas embebidas, integraciones de banca abierta o plataformas de liquidación multiactivos, la lección es tajante: el permiso regulatorio no significa acceso al sustrato de pagos oficial. Un fintech o proveedor de servicios de pago puede operar legalmente, innovar abiertamente y aún así ser excluido de los carriles de pagos de mayor utilidad si la clase de activo que liquida se considera sistémica u operacionalmente incompatible con esos carriles.

Otros bancos centrales y reguladores observarán atentamente. La Unión Europea, a través del BCE y los supervisores nacionales, está desarrollando su propia postura sobre la liquidación de criptomonedas en el sistema SEPA e infraestructura Target2. La Reserva Federal de EE.UU., a través de marcos existentes y emergentes para la regulación de stablecoins, enfrenta preguntas similares sobre si los CBDC, depósitos tokenizados u otros activos digitales pertenecen a Fedwire o sistemas de pagos de alto valor equivalentes. La claridad de Brasil —aunque controversial entre los defensores de las criptomonedas— proporciona un precedente regulatorio: establecer límites claros de clases de activos por adelantado, en lugar de intentar desenredarse ad hoc cuando surjan riesgos sistémicos o fricciones de cumplimiento.

Para usuarios institucionales y corporaciones comprometidas con remesas, financiamiento del comercio o liquidación transfronteriza regular, la implicación es que los flujos de pagos basados en criptomonedas necesitarán operar en un ecosistema distinto. El BCB está efectivamente creando dos carriles de pago: uno para instrumentos regulados basados en moneda fiduciaria con gobernanza total del banco central, y otro (implícitamente no regulado o ligeramente regulado) para activos virtuales. Esta bifurcación refleja tendencias globales, pero también plantea una pregunta oculta: a medida que la infraestructura de pagos tradicional se vuelve más formalmente aislada de los activos digitales, ¿se acumulará presión sobre los reguladores para invertir en infraestructura de pagos de activos digitales explícita que sea igualmente robusta, líquida y confiable? Brasil aún no ha respondido esa pregunta. Hasta que lo haga, los usuarios de criptomonedas de la nación operarán en un mundo financiero paralelo, legal pero segregado del sistema de pagos oficial.

Escrito por el editor de Codego Press — periodismo independiente de banca y fintech impulsado por Codego, proveedor de infraestructura bancaria europea desde 2012.

Fuentes: Cointelegraph · 1 mayo de 2026