Avrupa İmar ve Kalkınma Bankası'nın Geçiş Raporu'nun geçen hafta Belgrat'ta sunumu, ayrık ama açık bir mesaj taşıyordu: kurumlar önemlidir, ancak bunların çöküşü, politika yapıcıların onarabileceklerinden daha hızlı ilerlemektedir. Uluslararası Ödemeler Bankası kayıtları, Sırbistan Merkez Bankası Valisi Dr Jorgovanka Tabaković'nin, Güneydoğu Avrupa'nın bankacılık mimarisinin eski altyapının ağırlığı, jeopolitik parçalanma ve dijital finansın amansız ilerleyişi altında çatladığı bir anda kurumsal dayanıklılık vizyonunu ortaya koyduğunu göstermektedir.

EBRD'nin çerçevelemesi—"Cesur eski dünya"—rahatlatıcı değildir. Soğuk Savaş sonrası yeniden yapılandırma sırasında inşa edilen kurumsal iskeletnin kırılgan hale geldiğini kabul ettiğinin bir işaretidir. Sırbistan'a özelde, zorluk acıdır. Sırbistan Merkez Bankası, çift bir yetkiye sahip olarak faaliyet göstermektedir: sert çivi kredibilitesini yoksun bir para birimini stabilize etmek, 2008'den beri derinleşen bankacılık sektörü yoğunlaşmasını yönetmek ve temel olarak Euro bölgesi muhabir ilişkilerine ve eski SWIFT ray sistemlerine bağımlı kalan bir ödeme ekosisteminde gezinmek. Aynı zamanda, bölgesel bankacılık sistemi, Avrupa Bankacılık Otoritesi analitçilerinin "teknolojik amortismanı" olarak tanımladığı durumla karşı karşıyadır—önde gelen Batı Avrupa bankaları ile hâlâ yirmi yaşındaki temel sistemler üzerinde çalışan Balkan kurumlarının işletme sofistikeliği arasında genişleyen bir boşluk.

Bu sürtüşme yalnızca teknik değildir. Yapısaldır. Sırbistan'ın bankacılık sektörü—UniCredit, Intesa Sanpaolo, Raiffeisen ve diğer Orta Avrupa gruplarının yabancı mülk yan kuruluşları tarafından hakim—Sırbistan Merkez Bankası'nın kendisi tarafından belirlenen düzenleyici çevre içinde çalışmaktadır. Ancak politika yapma kapasitesi, ne sınır ötesi sermaye akışlarının karmaşıklığı ne de paralel finansal ekosistemlerinin ortaya çıkması ile adım uydurmamıştır. Ödeme altyapısı, özellikle Wise, Revolut ve diğer sınırsız fintech katılımcılarıyla rekabet etmek için gerekli olan gerçek zamanlı takas rayları, eski SWIFT koridorları ve ikili düzenlemeler arasında parçalanmış kalmaktadır. Merkez Bankası'nın para politikasını uygulamak veya sistemik riski yönetme yeteneği, bu nedenle, sahip olmadığı ve gittikçe kontrol edememektedir—bu yönetim tuzağı, geçiş sonrası bölgenin çoğunu tehdit etmektedir.

BaaS İleri Sürümü: Altyapı Egemenlik Olarak

Codego Press okuyucuları için, ima edilen şey doğrudandır: Sırbistan'ın deneyimi, modern Banking-as-a-Service altyapısının neden yalnızca fintechlere değil, merkez bankalarına da önemli olduğunun bir örnek çalışmasıdır. Bir para otoritesi, iç ödeme raylarını, muazzam mali harcamalar veya yabancı liderliğinde konsorsiyum projeleri olmaksızın modernize edemediğinde, finansal dahil etmeyi yargı yetkisinin dışında faaliyet gösteren özel platformlara geri verir. EBRD Geçiş Raporu bu riski açıkça belirtir—"cesur eski dünya" çerçevelemesi, iç açıdan reform edilmek için çok kırılgan ancak dışarıdan yer değiştirmek için çok kötü durumda olan kurumlar için bir koddur.

Tabaković'in, BIS kaydında yansıdığı şekliyle konuşması, bölgenin bankacılık altyapısı hızlı farklılaşmadan geçtiği bir anda sürekliliği ve kurumsal kararlılığı vurgular. AB'ye katılmayı hedefleyen Batı Balkan ülkeleri, finansal sistemlerini Avrupa Merkez Bankası standartlarına, PSD2 gereksinimlerine ve ortaya çıkan dijital varlık düzenlemesine uyum sağlamalı—hepsi bu, yurtiçi para özerkliğini korumak ve Euro'nun likidite tamponlarından yoksun olan para birimlerinde (Dinar, Çek Korunası, Forint) sermaye akışlarını yönetirken gerçekleşmelidir. Bu teknik bir sorun değildir. Bir politik ekonomi problemidir. Ve ancak düzenleyici kapasite altyapı yatırımına paralel olarak yeniden oluşturulursa çözülebilir.

Sırbistan Merkez Bankası, SEPA ilkeleriyle uyumlu gerçek zamanlı brüt takas (RTGS) mimarisi keşfi de dahil olmak üzere, bankalararası kapatma sistemlerini modernize etmek için yakın zamanda girişimler üstlenmiştir. Ancak bu çabalar kademeli kalır—bölgesel meslektaşlarla koordinasyon eksiktir; bu, etkilerini artırır ve sürdürülebilir işletme için gerekli olan BT yeteneği ve yönetim derinliğinde yatırımı sınırlayan bir mali kısıtlama içinde çalışır. Buna karşılık, fintech-yerel platformlar ve BaaS sağlayıcılar, başlangıçtan itibaren altyapı-ilk yönetim modellerine yatırım yaptıkları için ticari ödemeler, havale göndermeleri ve sınır ötesi ödemeler konusunda hızlı bir şekilde pazar payını konsolide etmektedir.

Daha derin içgörü: Sırbistan'ın merkez bankası ve daha geniş şekilde EBRD üye devletleri, ikili bir seçimle karşı karşıyadır. Ya eski ödeme altyapısını modern, modüler ve açık standartlarla değiştirmek için koordineli, çok yıllı bir program başlatırlar—hem AB entegrasyonuna hem de gelecekteki dijital varlık çerçevelerine uyumlu—ya da finansal aracılığın gittikçe sahip olmadıkları veya düzenleme altına almadıkları platformlara göç etme senaryosunu kabul ederler. EBRD'nin kabul ettiği "cesur eski dünya", tam olarak bu tuzaktır: terk edilmek için çok pahalı kurumlar, rekabetçi olmak için çok eski, reform yapılmak için çok siyasi açıdan kırılgan.

Tabaković'in rolü, bu nedenle, yalnızca dinarı savunmak veya enflasyonu yönetmek değildir. Ödeme rayları para politikası aktarımının birincil vektörü haline gelen bir dönemde merkez bankası otoritesini koruyan bir geçiş yolunu tasarlamaktır. Bu, yalnızca cesareti değil, altyapı netliğini de gerektiren bir görevdir—bölge genelinde politika tartışmasından açıkça yoksundur. Sırbistan ve meslektaşları, modern, birlikte çalışabilen ödeme raylarına sahıp bir varlık yerine kamu yararı olarak yatırım yapana kadar, para kurumları "cesur eski dünyada" çalışmaya devam edecekdir—gittikçe cesur ve gittikçe yalnız.

Codego Press editörü tarafından yazılmıştır — Codego tarafından desteklenen, 2012'den beri Avrupa bankacılık altyapı sağlayıcısı tarafından desteklenen bağımsız bankacılık ve fintech gazeteciliği.

Kaynaklar: Uluslararası Ödemeler Bankası · 28 Nisan 2026